Elektronik otomotif, yang berkembang pesat dalam beberapa tahun terakhir, mungkin menghadapi tantangan. Freescale, pemimpin pasar global dalam semikonduktor otomotif, hanya tumbuh 0,5% pada kuartal kedua. Resesi hilir rantai industri elektronik, memutuskan bahwa seluruh industri elektronik global masih akan berada di luar musim yang diselimuti awan.
Kelebihan persediaan semikonduktor dalam rantai pasokan elektronik global tetap tinggi pada paruh pertama. Menurut iSuppli, persediaan semikonduktor melonjak pada kuartal pertama, yang biasanya merupakan musim penjualan yang lambat, hingga mencapai $6 miliar, dan hari persediaan (DOI) pemasok hampir 44 hari, naik empat hari dari akhir tahun 2007. Kelebihan persediaan pada kuartal kedua pada dasarnya tidak berubah dibandingkan kuartal pertama karena pemasok menimbun persediaan pada paruh kedua tahun ini yang relatif kuat. Meskipun permintaan hilir akibat memburuknya lingkungan ekonomi menjadi perhatian, kami yakin bahwa kelebihan persediaan dalam rantai pasokan dapat menekan harga jual rata-rata semikonduktor, sehingga berkontribusi terhadap penurunan pasar pada paruh kedua tahun ini.
Pendapatan semester pertama perusahaan-perusahaan tercatat buruk
Pada semester pertama tahun ini, emiten sektor komponen elektronik meraih total pendapatan operasional sebesar 25,976 miliar yuan, naik 22,52% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, lebih rendah dari tingkat pertumbuhan pendapatan seluruh saham A (29,82%) ; Laba bersih mencapai 1,539 miliar yuan, naik 44,78% YoY, lebih tinggi dari tingkat pertumbuhan pasar saham A sebesar 19,68%. Namun, di luar sektor layar kristal cair, laba bersih sektor elektronik pada semester pertama tahun ini hanya sebesar 888 juta yuan, lebih rendah 18,83 persen dibandingkan laba bersih tahun lalu sebesar 1,094 miliar yuan.
Penurunan laba bersih pelat elektronik selama setengah tahun terutama disebabkan oleh penurunan margin kotor bisnis utama yang signifikan. Tahun ini, industri manufaktur dalam negeri secara umum dihadapkan pada banyak faktor seperti kenaikan harga bahan baku dan sumber daya, kenaikan biaya tenaga kerja, dan apresiasi RMB. Penurunan margin laba kotor perusahaan elektronik merupakan tren yang tidak dapat dihindari. Selain itu, perusahaan dalam negeri pada dasarnya berada di kelompok menengah dan bawah dalam piramida teknologi, dan hanya mengandalkan keunggulan biaya tenaga kerja untuk mendapatkan tempat di pasar internasional; Dengan latar belakang makro industri elektronik global yang memasuki masa matang, persaingan industri semakin ketat, harga produk elektronik menunjukkan penurunan tajam, dan produsen dalam negeri tidak mempunyai hak untuk berbicara mengenai harga.
Saat ini, industri elektronik Tiongkok sedang dalam masa transformasi peningkatan teknologi, dan lingkungan makro tahun ini bagi perusahaan elektronik Tiongkok adalah tahun yang sulit. Resesi global, semakin menyusutnya permintaan dan kenaikan yuan telah memberikan tekanan besar pada industri elektronik di negara tersebut, yang 67% bergantung pada ekspor. Untuk memerangi inflasi, pemerintah telah memperketat kebijakan moneter untuk menjaga perekonomian agar tidak terlalu panas dan memotong potongan pajak bagi eksportir. Selain itu, biaya operasional dan upah tenaga kerja masih meningkat, dan harga pangan, bensin, dan listrik terus meningkat. Berbagai macam faktor di atas membuat ruang keuntungan perusahaan elektronik dalam negeri mengalami tekanan yang serius.
Penilaian pelat tidak menguntungkan
Tingkat penilaian P/E keseluruhan sektor komponen elektronik lebih tinggi dibandingkan tingkat rata-rata pasar saham A. Menurut analisis data dari China Daily pada tahun 2008, rasio pendapatan dinamis pasar saham A saat ini pada tahun 2008 adalah 13,1 kali, sedangkan pelat komponen elektronik adalah 18,82 kali, yang 50% lebih tinggi dari tingkat pasar secara keseluruhan. Hal ini juga mencerminkan pendapatan emiten industri elektronik yang diperkirakan akan menurun, sehingga membuat valuasi keseluruhan pelat tersebut berada pada tingkat yang relatif overvalued.
Dalam jangka panjang, nilai investasi saham elektronik A-share terletak pada peningkatan status industri dan profitabilitas yang disebabkan oleh peningkatan produk dan teknologi perusahaan. Dalam jangka pendek, apakah perusahaan elektronik dapat memperoleh keuntungan, kuncinya adalah apakah pasar ekspor dapat pulih, dan apakah harga komoditas dan bahan mentah lainnya secara bertahap akan turun ke tingkat yang wajar. Penilaian kami adalah bahwa industri komponen elektronik akan tetap berada dalam kondisi surut yang relatif rendah sampai krisis subprime di AS berakhir, perekonomian AS dan negara maju lainnya pulih, atau sektor elektronik konsumen atau sektor Internet tidak menghasilkan permintaan untuk aplikasi kelas berat yang baru. Kami terus mempertahankan peringkat investasi “netral” pada sektor komponen elektronik, mengingat kondisi pembangunan eksternal yang buruk pada sektor ini saat ini tidak menunjukkan tanda-tanda membaik pada kuartal keempat mendatang.
Waktu posting: 18 Januari 2021